2.97 ЦИКЛЫ (CYCLES)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Существующие в природе циклы позволяют точно предсказывать множество событий: миграции птиц, приливы и отливы, движение планет и т.д. С помощью циклического анализа можно прогнозировать и изменения на финансовых рынках, хотя не всегда так же точно, как природные явление.

В поведении цен на ряд товаров обнаруживаются сезонные циклы. Как следствие сельскохозяйственной природы большинства товаров, эти циклы вполне объяснимы и понятны. Однако объяснить цикличность в поведении некоторых других финансовых инструментов бывает гораздо сложнее. В теориях цикличности финансовых рынков рассматриваются самые разнообразные причины такого поведения, начиная от погоды и пятен на солнце и кончая расположением планет и основами человеческой психологии. Мне представляется, что главная причина — в психологии.

Известно, что цена отражает совпадение ожиданий участников рынка. Эти ожидания постоянно изменяются, вызывая смещение линий спроса и предложения и заставляя цены колебаться между уровнями перекупленности и перепроданности. Таким образом, колебания цен — это естественный процесс перемены ожиданий, закономерным следствием которого является цикличность.

Попытки использования циклической природы цен для повышения эффективности торговли привели к созданию множества технических индикаторов и инструментов. Среди них — индикаторы перекупленности / перепроданности (напр., стохастический осциллятор и индекс относительной силы (RSI)), которые предназначены для определения экстремальных границ цикла.

На следующем рисунке показаны основные компоненты цикла.

Рис. 2.97.1

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Теме циклов и их анализа можно посвятить целую книгу. Поэтому здесь я лишь кратко охарактеризую некоторые наиболее известные циклы. Чтобы больше узнать о циклах и техническом анализе в целом, рекомендую обратиться к книге Дж. Мэрфи «Технический анализ фьючерсных рынков».

Согласитесь, что задним числом во всем можно найти цикличность. A для успешной торговли на основе циклического анализа необходим опираться только на циклы, имеющие устойчивый характер, и использовать их в сочетании с другими торговыми инструментами.

28 дневный цикл. В результате проведенных в 30-е годы исследований на рынке пшеницы был обнаружен 28 дневный цикл. Некоторые связывают это с влиянием лунного цикла. Так или иначе, но многие рынки, включая и рынок акций, действительно имеют 28 дневный цикл (т.е. 28 календарных дней, или приблизительно 20 торговых).

10,5 месячный фьючерсный цикл. Хотя цикличность каждого товарного рынка строго индивидуальна, в динамике индекса CRB (индекс исследования товарных рынков) обнаружен цикл длительностью 9-12 месяцев.

Эффект января. Рынок акций проявил мистическую закономерность заканчивать год на более высоком уровне, если в январе цены росли, и на более низком, если в январе они падали. Как говорится, «каков январь таков и весь год». В период между 1950 и 1993 годами эффект января подтверждался 38 раз из 44 — с точностью 86%.

4 летний цикл (волна Китчина). В 1923 году Джозеф Китчин (Joseph Kitchin) обнаружил, что многие финансовые показатели Великобритании и Соединенных Штатов в период с 1890 по 1922 год подчинялись 40 месячному циклу. Позднее сильное влияние этого 4 летнего цикла было замечено и на рынке акций между 1868 и 1945 годами.

Хотя цикл называется «четырехлетним», его длина варьируется в пределах 40-53 месяцев.

Президентский цикл. Этот цикл связан с президентскими выборами в США происходящими каждые четыре года. Его объясняют так: после выборов рынок акций начинает падать в результате принятия вновь избранным президентом непопулярных мер по урегулированию экономики Затем, в середине президентского срока, рынок начинает расти в надежде на укрепление экономики ко времени следующих выборов.

9.2 летний цикл (волна Джаглара). В 1860 году Клемент Джаглар (Clemant Juglar) обнаружил, что во многих сферах экономики наблюдается цикл длительностью приблизительно 9 лет. Последующие исследования доказали заметное влияние этого цикла в период с 1840 по 1940 год.

54 летний цикл (волна Кондратьева). Названный в честь российского экономиста этот долгосрочный, 54 летний цикл проявляется в динамике цен и экономических показателей. Поскольку длина цикла очень велика, его действие на рынке акций отмечено лишь трижды.

Для восходящей волны цикла характерны рост цен, развитие экономики и умеренный подъем рынка акций. Пологий участок кривой цикла (плато) — это стабильные цены, пик экономической активности и стремительный рост рынка акций. Нисходящая волна характеризуется падением цен, резким спадом на всех рынках и нередко крупным военным конфликтом.

На следующем графике (взятом из еженедельника The Media General Financial Weekly от 3 июня 1974 года) представлены волна Кондратьева и динамика оптовых цен в США.

Рис. 2.97.2

(Материалы приведены на основании: Стивен Акелис. Технический анализ от А до Я. – М., 1999)